图为人民币兑美元汇率示意图。

高盛分析师周五（8月30日）反驳了美元兑人民币会“雪崩”的夸大论点。他们表示，中国企业尚未准备放弃持有美元，兑换成人民币。

这场争论源于近期的人民币快速升值讨论。人民币兑美元离岸汇率周五已升至8个月来的高点7.0895，抹去了年初至今的跌幅。

受国际市场波动的影响，人民币存在因出口商结汇和套息交易平仓而快速大幅升值的压力。据悉，中共主要国有银行已在中国在岸外汇市场买入美元，以减缓人民币升值。

任永力的美元兑人民币“雪崩”论引发关注

Eurizon SLJ Capital执行长任永力（Stephen Jen）本周稍早提出了美元兑人民币“雪崩”一说。

他在接受彭博社采访时说，美国降息可能促使中国企业抛售以美元计价资产达1万亿美元，并可能进一步推动人民币升值最多10%。

他在谈到大量资金汇回时的影响说，“想像一场雪崩。人民币将升值而且可能是被允许升值——5%到10%的升幅对中国来说是适度的，可以接受的”。

任永力表示，中国企业自Covid疫情以来可能已经累积了超过2万亿美元的海外投资，这些资产的利率高于人民币计价资产。当美联储开始降息，美元资产的吸引力就会减弱，随着中美利差收窄，有可能刺激1万亿美元的资金回流中国。

他还说，美国物价继续下降再加上美元先前被高估，美国面临双赤字和软着陆前景，因此美元将走跌，促使人民币兑美元进一步走高。

高盛：中国企业没有强烈的念头想放弃美元

不过，其他华尔街人士对中国企业的美元外汇储备估计比任永力的低很多。高盛的最新报告认为，美元兑人民币会“雪崩”是夸大其辞，中国企业还没准备放弃持有美元。

高盛分析师陈新泉（Xinquan Chen，音译）在周五的一份报告中表示，他们团队的估算结果是，自2022年中期以来，中国出口商累积约4000亿美元，是任永力估计量的五分之一。

他们认为，近期人民币对美元的升值主要是由于外部因素，特别是市场对美联储降息速度和美国选举的定价变化抑制了人民币空头。

高盛分析师表示，中国市场的基本面疲弱可能会在中期内占据主导地位，预计人民币的走势会逊于主要货币。

人民币面临增长疲软的压力，加上消费支出放缓，北京不愿采取重大刺激措施，因此，交易员们在等待和观望中国人民银行是否会对人民币强势做出回应。

高盛表示，美国资产的潜在回报对人民币持有者的吸引力仍然很高，这是中国企业在决定是否回流资金时的关键因素。

“我们从企业那里得到的持续反馈是，只有在套利条件发生变化或他们确信美元正处于下行趋势时，他们才会出售美元。”报告写道。

大陆媒体热议雪崩金融公司研报却贴近高盛

有意思的是，尽管大陆媒体热议任永力的美元兑人民币“雪崩”新闻，但大陆金融研究公司的报告却跟高盛的大同小异。

中金公司的研报说，短期内不能排除结汇需求持续释放，汇率快速升值的可能；但从中长期看，海外环境的变化仍将是人民币汇率主要的影响因素。

“这一方面取决于美联储的政策与中美利差的变化，另一方面则与海外市场的风险偏好有关。”报告说。